工银纯债定开债券晨鸣纸业偿债承压 不赎回永续中票引争议「北方股票股票」

摘要:中新经纬客户端7月7日电近期因不挑选换回永续中票,山东晨鸣纸业集团股份有限公司引发了债券市场热议,其账上高达520亿元人民币的活动负债也颇有目共睹,申万宏源证券官下载,申


中新经纬客户端7月7日电近期因不挑选换回永续中票,山东晨鸣纸业集团股份有限公司引发了债券市场热议,其账上高达520亿元人民币的活动负债也颇有目共睹,申万宏源证券官下载,申万宏源证券官下载,申万宏源证券官下载而同期账面活动货币资金仅为179.45亿元,短期偿债压力较大。

不换回永续中票引争议

揭露材料显现,晨鸣纸业是我国造纸龙头企业,在A股、B股和H股三个证券市场发行上市,现已成为以造纸、股票、浆纤、地产、矿业五大工业板块为主体,一起进入林业、物流、建材等范畴的大型企业集团。公司是造纸行业界一起具有财政公司和融资租借公司的企业。

近来,晨鸣纸业布告称,结合公司生产经营状况及资金组织,公司计划在2020年7月12日不行使“17鲁晨鸣MTN001”换回权,并依照《征集说明书》相关约好重置该笔债券在第4个计息年度至第6个计息年度的票面利率。

华西证券研究所固收团队在剖析该期中票的利息跳升机制时指出,考虑到晨鸣纸业基本面现已与3年前不具备可比性,且基准利率较3年前有股城模仿炒股,股城模仿炒股,股城模仿炒股所下降,发行人挑选此刻不换回永续债,不管根据资金面缓解归还压力视点,仍是根据再融资本钱视点,均对本身有利。

该固收团队一起指出,与大部分永续债相同,“17鲁晨鸣MTN001”未来相同有延期付出利息且不构成违约的权力。

尽管从法令意义上来说,晨鸣纸业此举并不构成违约,但多名债券市场人士以为此举将给晨鸣的信誉带来不少危害。有券商固定收益部分人士向中新经纬客户端指出,对债券持有人来说,投资者开始认购永续债的时分是建立在期满换回的基础上的。到期不换回对公司信誉影响不小,后期融资本钱一定会大幅上升。“没有投资人会乐意真的一向拿着一只永续债,即便是央企的永续债,民企的就更不用说了。”从晨鸣纸业的股权结构来看,国有资本持股份额较低。

中诚信世界也在7月3日的评级陈述中指出,此次永续中票不行使换回权的事项或将对公司直接及直接融资构成负面影响,进一步推升融资本钱,加大公司活动性压力并削弱其再融资才能。一起“17鲁晨鸣MTN002”亦为附换回挑选权的永续中票,该债券首个利率重置日为2020年9月28日,若公司挑选不行使换回权,融资环境或将进一步恶化。

活动负债高达520亿元

到本年一季度,晨鸣纸业负债算计为705.06亿元,其间活动负债520.48亿元,高于活动资产73.84亿元,资产负债率达72.80%,较去年同期下降2.7%。

历年财政数据显现,自2014年以来,晨鸣纸业的负债率一直坚持在70%以上。此外,因为2015年以来,公司经过发行永续中票以及非揭露发行优先股改进公司杠杆结构,但永续中票均附第3个付息日和这以后每个付息日公司换回权,优先股也增加了公司的利息付出压力,若将永续中票调整至债款,公司的财政杠杆水平将进一步上升。

2020年一季度报显现,晨鸣纸业在经营收入较去年同期下降1.21%的状况下,归属于上市公司股东的净赢利为2.02亿元,较上年同期增加430.55%。尽管在赢利上完成了扭亏为盈,负债结构亦有所调整,但晨鸣纸业账面活动货币资金仅为179.45亿元,与520多亿元的活动负债比较仍相差甚远。

中诚信世界评级陈述亦指出,尽管公司债款规划有所下降,但前期受在建项目建造及融资租借事务规划扩张较快等要素影响,债款水平仍坚持高位,且以短期债款为主,活动性压力大。此外,公司货币资金受限规划较大,对债款本息的保证才能偏弱。

6日,中新经纬客户端就后续偿债组织等问题向晨鸣纸业致函,到发稿,未收到回复。

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